永续债的定义
永续债是没有明确的到期日，或者说期限非常长的债券。投资者是不能在一个确定的时间点得到本金，但是可以定期获取利息。所以，这么来看，永续债是一种介于债权和股权之间的融资工具。
永续债发行状况
在国际上来说，永续债历史还是蛮悠久的。具体追溯到18世纪英国政府发的第一只永续债，政府在财政困难时期发永续债是一个不错的选择，因为可以募集到资金而不要偿还本金，永续债的长期债务利率很低，而且如果发生通胀的话，名义利率低于通货膨胀率，投资者拿到的实际利率可能是负的。
香港的情况，龙源电力发行的4亿永续债，华润电力、中信泰富、融创中国。这四家在财务报表里面都是体现权益而不是负债。无形之中就增加了企业净资产。
国内的话，恒大地产在13年发了地产永续债，武汉地铁也发了永续债（5年周期，发行人可以延期或者兑付），国电电力发行的永续债里面明确说了没有赎回的话，会补贴投资者较高的利率，武汉地铁在这一方面没有太说清楚，所以在某种程度上会减少对于投资者的吸引力，可能面临有债无市的状况。
永续债的吸引力
对于发行者来说，前面说了，可以以一个尽可能推迟或者将来偿还的形式来募集资金，补充资本，融资成本是要低于股权融资的。列为权益的话在账面上增加企业的资产。
对于投资者来说，永续债是可以提供一个稳定的可预测的收入来源。因为利息的支付是有一个规定的日期的，永续债也可能会增加利率。比方说在未来的多少年的年末增加百分之多少的收益率之类的。永续债赎回的话，伴随赎回条款一般会设置利率调整，如果过了赎回日但是债券还没有被赎回，有一种情况是固定利率会调整为浮动的，基准就是按照Libor，还有一种情况设置高票息，投资者一般会获得更高的回报率。对于发行者来说，可变票息会刺激发行人赎回。
永续债的主要风险
对于发行者来说，流动性低的话是个风险。
对于投资者来说，面临着长期信用风险。比如说，政府和企业还是有破产的可能。提前赎回的风险，发行人会买回去嘛。还有一个就是刚才说的，利率风险，随着时间的增加，永续债的利率有可能低于当前的利率，那么持有人就可能亏钱。以及，流动性低，票息延迟支付。
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附，详细可参考这两篇报告：
招商证券：债券市场专题研究 海外永续债全概况及案例
中金：固定收益研究组 永续债：海外经验与国内实践展望
