1121年为中国农历辛丑年，对应宋徽宗宣和三年、金天辅五年、辽天祚帝保大元年。该年处于宋辽金三国鼎立末期，东亚局势动荡，多方军事与政治事件交织。
宋朝内部，方腊起义遭童贯率军镇压，起义军因战略失误于四月溃败，方腊被俘后处决。宋廷为平息民愤，短暂罢免朱勔并停征花石纲，但年内复置。同时，宋江起义被张叔夜伏击后失败。辽国内部因皇位继承矛盾激化，耶律余睹叛逃降金，加速辽国衰亡。金军趁势攻占辽中京、西京，并介入高丽与辽关系。此外，宋废州县三舍法，恢复科举；歙州改称徽州，辖六县。
格鲁吉亚大卫四世在迪德格里战役中大胜塞尔柱帝国，奠定地区霸权。辽与金因册封文书争议未达成和议，金持续扩张。宋夏边境冲突中，童贯谎报军情掩盖败绩，最终与西夏暂时休战。同年，词人周邦彦去世，宦官杨戬推行括公田引发民怨，宋徽宗继续沉迷道教与奢侈享乐，朝政进一步腐败。
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