御银股份2025年营收未达3亿元却未被ST，核心原因是其未完全满足沪深交易所《股票上市规则》中财务类退市风险警示的触发条件。具体分析如下：
1. 财务指标未同时满足双重条件根据规则，主板公司触发财务类ST需同时满足“最近一年扣非净利润为负且营业收入低于3亿元”。御银股份2025年虽扣非净利润亏损1.17亿元、扣除后营业收入仅2.41亿元，但其全年净利润未持续为负：2025年前三季度归母净利润为1169.11万元（第三季度107.12万元），仅第四季度亏损导致全年净利润亏损1646.07万元。由于“净利润为负”与“营收低于3亿”需同时满足，其前三季度盈利状态未完全触发该条款。
2. 资产状况未在年报披露前确认恶化规则明确“最近一年期末净资产为负值”需直接触发ST。御银股份2025年前三季度未披露净资产为负的情况，但最终因2025年期末净资产为负值，于2026年4月24日起被实施*ST处理。这表明其净资产恶化发生在年报披露后（2026年4月），而2025年全年未持续存在净资产为负的情形，因此未触发资产类ST条件。
3. 审计意见未触发异常年报未被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，未满足审计类ST的触发条件。
4. 公司动态与风险提示的印证御银股份董秘在2025年6月、12月多次通过投资者关系平台明确表示“不存在被ST的情形”，但2026年1月31日至4月11日连续发布三次退市风险提示，称“被ST仅是时间和流程问题”。最终，根据2025年财务数据，其同时触及“扣非净利润为负+营收低于3亿”及“净资产为负”两项条件，于2026年4月被实施*ST处理。
总结：御银股份2025年未被ST的关键在于其净利润未全年持续为负（前三季度仍为正），且净资产为负的情况未在年报披露前被确认。但根据2025年最终财务数据，其同时满足两项财务类退市条件，于2026年4月被实施*ST处理。
