几年前，坐拥资金的投资客苦恼如何钱滚钱
往常他们都会到联邦储蓄银行买美国公债，他们相信那是最安全的投资方式
但是，因为网络泡沫与911事件的影响，美联储主席格林斯潘将利率降到1%以保持经济强势。1%是非常低的回报率，所以投资客们决定退出。从另一角度看，华尔街的银行则能以1%低利率从联邦银行借钱，加上从日本、中国与中东来的热钱，以及无数的廉价贷款，这让银行借钱更容易，让他们疯狂操纵金融杠杆。
金融杠杆是利用借钱来扩大交易利润，这是它的原理：
一般交易中，一个人花了1万买了一个盒子，然后他用一万一的价格转手卖给别人，他因此赚了一千，是笔不错的交易。不过，如果利用杠杆操作，一个有1万块的人向别人借99万让他总共有100万，然后他用这100万买了100个盒子，再以110万的价格卖给别人，赚来的钱一部分还当初借的99万，以及1万的利息，因此他用这一开始的1万，赚了9万。跟赚1000块比起来，杠杆操作让他看起来更会赚钱。
这是银行赚钱的主要方式。
所以华尔街接了一堆贷款，赚大钱，变得富裕无比。然后再还钱。
投资客看到这样的情况，也想分一杯羹。这让华尔街想到一个点子。
它通过房贷将购房者和投资者连接起来，这是它的运作方式：
一户人家想要一套房子，他们开始存首付（Down Payment）的钱并找到贷款经纪人。贷款经纪人让这户人家与放款银行接头，借此赚取一笔丰厚的佣金。这户人家买了一套房，成为了购房者。这对他们很不错，因为房价似乎一直在上涨，一切运作地很顺利。
有一天，放款银行接到投资银行的电话，说要买这个贷款，放款银行于是将债务卖给投资银行，并从中赚了一笔钱。投资银行于是再借了一大笔钱，买了更多债务，然后把它们放在一个盒子里。这意味着它每个月可以获得来自盒子中所有购房者的房贷付款。
然后它开始施展金融魔法。基本上只是将这个盒子切成三块，分为：安全的；尚可的；危险的。重新将这几块装进盒子，称它抵押债务债券（CDO）。CDO（Collateralized Debt Obligation）像是叠在一起的三个柜子
当钱进来的时候，最上面的柜子最先注满，然后是中间那层，最后是底下那层。这些钱从购房者付的房贷而来，要是购房者没有付他们的贷款，进来的钱少了，底层可能因此注不满，这让底层变得非常危险，而顶层则安全许多。为了补偿高风险，底层的回报率较高（10%），顶层的则较低（4%），不过也不错。
为了让顶层更安全，银行花了点小钱替它买保险，称为信用违约交换（Credit Default Swap）。
银行这样做，让信用评比机构能在顶层的投资盖上AAA级的投资评等，这是最高的投资评级，尚可的那层获得BBB级，而对风险最大的底层则干脆不评级。由于AAA的评级，投资银行可以将最安全的那层卖给想要安全投资的投资者，尚可的卖给其他银行，底层的则卖给对冲基金和甘冒风险的人。投资银行因此赚大钱，然后它才付出借来的钱。这些投资者终于找到最棒的投资机会，这比国债1%的回报率高多了。
尝到甜头之后，他们想要更多的CDO，所以投资银行找来放款银行跟他们要更多的放款债务，放款银行则找来贷款经纪人要更多地购房者贷款，但是贷款经纪人找不到更多要贷款的人了，因为有资格贷款的人都已经贷款了。
不过他们有个点子。
当购房者付不出贷款时，放款银行可以收回房子，而房价总是一直上涨，因为它们不会因为购房者付不出贷款而亏损。投资银行开始加大发放房贷的风险性：不需要首付，不需要任何文件，这就是它们干的勾当——不是将钱借给负责人的购房者（称作『主要房贷』Prime Mortgage），而开始将钱借给较不负责任的购房者（称作『次级房贷』Sub-Prime Mortgage）。这是个转折点。
如同往常，贷款经纪人替购房者找到放款银行，成功后贷款经纪人赚一笔佣金，这家人则买了幢大房子。放款银行将债务卖给投资银行，这些债务之后变成CDO，切成块后卖给投资客，事实上这运作地还不错，大家都变得超有钱。没有人会担心，因为一旦他将债务卖给下一个人，他就没有任何问题了。如果购房者付不出贷款，他们也不会在意，他们只要将风险转卖给下一个人，就能赚一大笔钱。这就像是在玩看谁最后接到装有定时炸弹的烫手山芋一样。
不出意料，购房者付不出贷款，此时债务在银行手上，这意味着原本每个月的付款在这时就变成被法拍的房子（没事，就让它被拍卖吧）。不过越来越多应该有的进账变成了法拍屋，越来越多的房子进入市场，多到超出了市场需求，房价不再上涨，甚至开始下跌了。这在还在付房贷的购房者中产生了一个有趣的现象：当他邻居的房子都在出售的时候，他的房子价值却在下跌。他们开始纳闷为什么现在房价只有9万刀，自己却还要付30万刀的房贷。
所以即便付得起，他们也决定不再付房贷。违约率高涨横扫整个美国，房价大跌。
现在那些投资银行的处境基本上是：拿着一个装有一堆没多少价值房子的盒子。他打电话给投资伙伴要他们买CDO，不过这些投资客并不笨，他们说NO，THANKS.于是他知道现在资金不再像以前那样流动了。
银行想让这些东西脱手，不过没人想接下这颗炸弹。他害怕了，因为当初他借了百万甚至千万买这些炸弹，而现在他还不起钱，不管他怎么尝试，就是摆脱不了它。
不过他不是唯一一个被套牢的人。投资者早已买下成千上万的炸弹，放款银行想再将这些贷款卖给投资银行，但投资银行也不再购买，贷款经纪人因此失业。整个金融系统冻结，情况变得黯淡。银行接连倒闭，不过这不是最糟的——投资者找上购房者，告诉他们这些投资一文不值，你可以开始看到整个风暴的循环。
欢迎来到次贷危机~
在下学生狗一只，题主问的是科普，上述材料零基础也能理解啦~
译自视频：The Crisis of Credit Visualized
来源：https://www.youtube.com/watch?v=bx_LWm6_6tA
