房地产曾经作为信托资金投放的重要领域，从2020年下半年至今，多家房地产公司陷入流动性危机，违约频现，信托公司的“踩雷”状况令人担忧。房地产业务占比超过50%的万向信托，就是其中之一。
▌迷恋地产且踩雷多家上市公司
据不完全统计在过去的2021年，万向信托共发行了16笔投向房地产的信托计划，共计发行规模达到了42.88亿，涉及中梁地产、奥园、恒大、力高集团、荣安地产、上海保集投资以及浙江万泰集团、四川邦泰就谈、江西硕丰控股、贵州麟龙地产、江西东投地产、郑州绿都地产、四川朗基就谈、重庆飞洋控控股、重庆海成等一众区域地产公司。公开资料显示，目前万向信托作为质权人的股权出质信息达752条，出质人或标的企业大部分也同样为房地产类企业。
万向信托房地产业务的“异军突起”，很早就引起了监管部门的注意。2018年，万向信托就曾因“房地产贷款项目审批不审慎”接到了浙江银保监局30万元的罚单。2019年，银保监会约谈10家房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司，要求压降规模，万向信托在列。
去年12月13日，万向发布公告旗下地产801号（瑞昌奥园广场项目贷款集合资金信托计划）延期6个月。公开信息显示，该信托产品规模3亿，奥园集团提供连带责任担保。万向信托披露瑞昌奥园广场延期原因，是受地产调控政策影响，导致项目销售进度未达预期。截止目前此项目仍无相关进展，尚未兑付。
实际上，房地产信托违约从2020年年末再度开始增加。2021年1月至10月，房地产信托共发生66起违约事件，违约规模约489亿元，超过了2020年全年的数据，2021年三季度，房地产信托违约占比更是占比达到近六成，大量布局地产的万向信托受此影响较大。
不仅如此，近年来，万向信托不仅过度依赖地产业务，也曾踩雷多家上市公司。
2020年11月末，万向控股公告称，万向信托发起较为重大的诉讼共12笔，万向信托均作为信托计划管理人代表信托计划作为原告提起诉讼，案由主要为金融借款合同纠纷。12笔诉讼中，其中2笔已转让，其余10笔有8笔已取得胜诉生效判决（含调解）并已申请强制执行，2笔尚处于一审阶段。公告披露显示，上述诉讼的被告方包括已先后爆雷的华仪电器、雏鹰农牧、长城影视等多家企业。
▌万向的地产“朋友圈”
房地产信托项目落地快、收益高，历来受信托公司欢迎，但其高风险性也一直备受诟病。除了已经爆出风险的奥园、恒大、佳兆业等大型房企，2021年，万向信托还向包括“风险隐患”川系房企领地集团、力高集团、上海保集集团以及宁波房企“一哥”荣安地产、贵州房企麒龙集团、赣系地产企业硕丰控股四川邦泰集团、郑州绿都地产集团等地方性中小房企提供了大笔资金。
风险挡不住万向信托奔向地产业务的脚步，与众多信托同行一样，万向信托也十分热衷于交地产界“朋友”。在其朋友圈中，合作对象不乏恒大、碧桂园、绿城、蓝城、中骏、祥生、蓝光、佳兆业、融信等知名房企。其中最为“要好”的当属中梁地产。
在万向信托的对外投资和历史对外投资中，中梁地产的身影频繁出现。
据悉，中梁上市前一年，万向信托9个月内12次“输血”中梁控股。2020年7月，万向信托两年前发起设立的“中梁地产基金8号集合信托计划”被曝延期，引发关注。不过，几日后万向信托发了澄清公告，称延期并非因中梁地产违约，而是股权投资项目未达到约定的退出条件。
▌大白点评
万向信托前身是浙江省工商信托投资股份有限公司，成立于1986年，2012年7月，浙江省工商信托正式更名“万向信托有限公司”，两个月后，万向信托正式开业，注册资本13.31亿元。
此后4年间，万向信托走的是稳健风格，以基建类信托为主流业务。基建类信托项目多有地方政府信用做保证，风险相对较小。但2017年开始，房地产业务“异军突起”，迅速发展，而基建类信托业务逐年减少。年报显示，2017-2019年，万向信托分布在房地产业的信托资产金额分别为427.64亿元、569.28亿元、679.49亿元，占比分别为22.49%、35.32%和50.78%。如今，基建在万向信托信托业务中的地位已然被房地产所替代。
信托公司作为金融机构，依靠管理风险获取利益，应在开展业务和风险控制两方面进行权衡和博弈，过分追求规模而忽视风险极易导致踩雷事件。希望万向信托后续发展中不断提升主动管理能力及资产质量，逐步去通道规模，做优秀的受托人。
